基金经理的前瞻能力 　　在此，我们定义了前瞻性操作：如果基金经理在买入某公司股票一段时间后，该公司发生了重大利好事件（如并购重组、业绩超预期等），那么基金经理的这一交易行为即可称为前瞻性操作，即在上市公司利好发生前能提前布局买入该公司股票。实证表明，前瞻能力越强的基金经理，其未来的基金业绩表现越好。因子表现出较强的区分度以及稳定的基金业绩预测能力。 　　基金经理的前瞻能力刻画的思考 　　对于负向点评的补充：超预期只是分析师对于业绩认可的一种表达，除了正向点评外，还存在负向的表达，即表明分析师表明该上市公司的业绩不及预期或者不认可。因此，在持仓股票的分析中我们加入了负向点评样本。 　　对于公司业绩观点表达的泛化：是否超预期是分析师对于公司业绩是否认可的一种特例，更一般化地，我们使用分析师认可与不认可业绩这两种模式来判断基金持仓中股票的性质。 　　对于公司业绩认可程度的刻画：对于同一个上市公司而言，不同的券商分析师可能对其业绩的判断也是不尽相同的，并不一定所有的分析师都认可同一个股票的业绩，因此我们通过构造业绩认可数量差占比因子对股票业绩受分析师认可的程度进行刻画。 　　关于港股：近几年公募基金的港股配置比例持续增长，港股对基金业绩的影响与日俱增。因此，在前瞻能力的刻画中我们加入了对基金持仓中港股的判断。 　　业绩洞察能力因子 　　经过上述改进与调整，我们最新构造的业绩洞察能力因子的RankIC历史均值为9.36%，年化RankICIR值为0.83。十档分组测试结果单调，多空季均超额收益为1.87%。 　　FOF精选组合 　　我们使用业绩洞察能力因子与常见选基因子合计6大类因子构建综合选基因子，并用于选择基金。FOF精选组合费后年化收益率为16.9%，而基准组合同期年化收益率为9.26%，实现了相对基准年化7.65%的超额收益。2010年以来，FOF精选组合的收益率在主动股基池中平均排名分位点为32.7%。最近5年（2017年至今）平均排名分位点为29.23%。

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