投资要点：
　　医药板块收益表现优秀，机构关注度较高。2020年以来，医药板块因新冠疫情受到市场追捧，医药指数在2020年上半年涨幅明显。伴随着医药板块良好的收益表现，机构投资者的关注度也持续上升。与19年四季度末相比，医药板块获机构大幅增持，20年一季度持仓占比排名第一。
　　疫情影响有限，部分板块刚需属性明显，关注细分领域龙头。2020年1季度受疫情影响，企业开工延迟、医疗需求减少，医药板块上市公司收入、利润增速均受到影响。从子板块上看，药店、创新药服务链以及医疗器械等板块受到的影响相对较小。我们认为，在疫情的影响下，行业集中度有望进一步提升，未来可重点关注细分领域龙头。
　　细分医药指数介绍。细分医药指数于2012年4月11日发布，以2004年12月31日为基日，基点为1000点。细分医药指数从制药、生物科技与生命科学等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，反映沪深两市细分医药产业公司股票的整体走势。成分股数量为50只，单只个股最高权重不超过15%。
　　细分医药指数具有较高的创新发展前景。细分医药指数着重于研发投入高的生物制品、化学制药板块，成分股属于申万二级化学制药和生物制品行业的权重合计为67.2%，具有较高的创新发展前景。
　　细分医药指数成分股流动性充足、龙头特征明显。细分医药指数成分股市值大、营业收入高、日均成交额大，龙头特征显著。在医药生物行业，龙头公司通常具有更高的盈利能力和分红水平。我们认为，在A股国际化进程加速、机构投资者占比逐渐提升的环境下，行业地位稳固、财务资质更优、分红优势明显的龙头公司吸引力将会越来越大。
　　细分医药指数历史表现优异，且具有一定的相对估值优势。近5年来（2015.07-2020.06），细分医药指数累计上涨42.16%，年化收益7.29%；相对于同期沪深300指数年化超额8.71%；优于市场上的大部分医药行业指数。此外，细分医药指数的估值水平低于大部分的医药行业指数，具有一定的相对估值优势。
　　华安中证细分医药ETF采用完全复制法，紧密跟踪中证细分医药产业主题指数。该ETF产品投资费用低、跟踪误差小、流动性日益增强，基金经理具有丰富的基金管理经验。我们认为，该ETF是关注医药行业的投资者的优良选择。
　　风险提示。本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力投资者持有。

详细内容公司客户可查看。