研究背景

资管行业变革势不可挡，ETF 战略地位不言而喻。A 股市场有效性逐步提高，ETF 费率便宜且种类日益增多，所以无论作为长期投资标的还是短期轮动的配置工具，ETF 都具备很大的优势。相信在未来的智能投资时代，ETF 也将会是各类量化策略的基础工具。其实，在悄无声息中，机构的指数化投资时代已经提前到来，近几年各大公募的 ETF 加速增长也说明了这点。在这样的背景下，各大友商对 ETF 做了充分有效的研究，可以说边边角角全覆盖。作者曾在公募从事绩效归因工作多年，发现只用跟踪误差来评价 ETF 并不全面，所以本文从评价的角度向大家推荐 Lyxor 开发的“ETF 效率指标”，进而为机构客户的 ETF 基金选择提供建议。

ETF 效率指标：这个指标融合超额收益与流动性指标，反映了 ETF 投资者考虑了三个维度：
（1）最大化超额收益，或最小化跑输指数；
（2）最小化交易成本，即最小化 bid ask spread 或流动性 spread；
（3）最小化跟踪误差。

详细内容公司客户可查看。