中日 ETF 互通项目持续推进。5 月 23 日，东京证券交易所宣布已批准中日 ETF互通项目下的首批基金，一只跟踪中证 500 指数，另一只跟踪上证 180 指数。此前，上交所与日交所集团于 4 月签署 ETF 互通协议，约定合作建立两地市场 ETF互通机制，计划分别上市以对方市场 ETF 为投资标的的基金，具体由中日两国基金公司分别通过现行 QDII 和 QFII 机制设立跨境基金，并将全部或绝大部分基金资产投资于对方市场具有代表性的 ETF 产品。

从股指走势来看，日股长期表现可圈可点。日本东证股价指数（TOPIX）与日经 225 指数近十年涨幅及夏普比均高于同期恒生指数；从波动率来看，TOPIX 波动率相对恒生指数较低，而日经 225 指数波动率持平于恒生指数波动率。

日本权益 ETF 规模较大，并且是日本央行常规化货币宽松工具之一。日本权益类 ETF 多数跟踪 TOPIX、日经 225 及日经 400 指数。同时，ETF 也是日本央行的常规化货币宽松工具之一。2010 年 10 月日本央行宣布一系列全面宽松政策（Comprehensive Monetary Easing），其中包括购买 ETF 等资产，此后日本央行购买 ETF 规模呈逐年上升趋势，并于 2018 年触达历史峰值水平。

中日互通 ETF 将有助于大类资产配置。从 ETF 品种上看，我国 QDII 基金占比仍然偏小，中日互通 ETF 将有利于 QDII 基金在规模与标的上的发展和扩充；从可投资地域范围上看，当前可投向单一海外市场的工具仍然较为匮乏，而中日 ETF的互通将能提供更为直接的投资渠道，满足投资者多样化的投资需求。

境外投资路径将更广泛。从现阶段境内投资者境外投资的途径来看，主要可分为 QDII、QDLP/QDIE、ODI 及陆港通（沪港通、深港通）四种形式，均为境内投资者提供了多样化的投资路径。随着中日互通 ETF 的落地，我国 QDII 公募种类有望得到持续丰富，境外投资渠道也将变得更为广泛。

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